Wprowadzenie – Jak Przełożyć Ryzyko ESG na Ryzyko Kredytowe? (45 min)
• Od agendy zrównoważonego rozwoju do analizy finansowej: Dlaczego analityk kredytowy musi rozumieć ESG? Mechanizmy transmisji ryzyk niefinansowych (ESG) na mierzalne ryzyka finansowe (ryzyko operacyjne, rynkowe, płynności i kredytowe).
• Regulacje jako źródło danych (ujęcie praktyczne): Krótki przegląd kluczowych regulacji (CSRD, Taksonomia UE, SFDR) z perspektywy analityka – nie jako obowiązek prawny, ale jako nowe, ustrukturyzowane źródło danych do analizy kondycji finansowej i perspektyw firmy.
• Gdzie szukać danych? Przegląd źródeł: raporty niefinansowe i sprawozdania zrównoważonego rozwoju, ratingi ESG, bazy danych, dane alternatywne.
Wskaźniki Finansowe Obszaru „E” (Środowisko) – Kwantyfikacja Ryzyka Klimatycznego
• Ryzyko fizyczne vs. ryzyko transformacji: Definicje i przykłady wpływu na finanse przedsiębiorstwa (np. koszt odtworzenia majątku po powodzi vs. koszt podatku od emisji CO2).
• Warsztat
o Analiza wrażliwości: Modelowanie wpływu wprowadzenia lub zmiany cen uprawnień do emisji CO2 na marżę EBITDA i wynik finansowy spółki.
o Analiza CAPEX: Identyfikacja i ocena planowanych nakładów inwestycyjnych na transformację energetyczną i ich wpływ na prognozę wolnych przepływów pieniężnych (FCF).
o Kwantyfikacja kosztów: Analiza kosztów zużycia energii, wody i gospodarowania odpadami jako procent kosztów operacyjnych – identyfikacja potencjalnych ryzyk wzrostu.
o Ocena przychodów: Kalkulacja wskaźnika przychodów „zielonych” (zgodnych z Taksonomią UE) jako miary przyszłego potencjału rynkowego.

Wskaźniki Finansowe Obszarów „S” (Społeczna Odpowiedzialność) i „G” (Ład Korporacyjny)
• Mierzalne aspekty finansowe czynników „S”:
o Koszt rotacji pracowników: Metody szacowania finansowego wpływu wysokiej rotacji na wynik operacyjny (koszty rekrutacji, szkoleń, utraconej produktywności).
o Bezpieczeństwo i higiena pracy: Jak wskaźniki wypadkowości (np. LTIFR) przekładają się na koszty ubezpieczeń, kary i przestoje produkcyjne?
o Ryzyko łańcucha dostaw: Analiza koncentracji dostawców i szacowanie potencjalnych strat finansowych w przypadku zakłóceń.
• Mierzalne aspekty finansowe czynników „G” (ujęcie kredytowe):
o Analiza kar i grzywien: Przegląd historycznych kosztów z tytułu naruszeń (np. antymonopolowych, korupcyjnych) i ocena ich potencjalnego wpływu na przyszłe finanse.
o Struktura wynagrodzeń zarządu: Analiza powiązania premii z długoterminowymi celami a skłonnością do podejmowania nadmiernego ryzyka.
o Transparentność raportowania: Jak ocenić jakość raportowania i jakie sygnały ostrzegawcze mogą z niego płynąć dla analityka?
Integracja Wskaźników ESG w Modelu Oceny Kredytowej
• Metody integracji czynników ESG: Podejście jakościowe (scoring) vs. ilościowe (korekty w modelu finansowym).
• Warsztat praktyczny – Kompleksowa Analiza Spółki:
o Analiza profilu spółki produkcyjnej na podstawie studium przypadku (dane finansowe i niefinansowe).
o Krok 1: Budowa uproszczonego scoringu ESG w Excelu w celu oceny jakościowej.
o Krok 2: Modyfikacja prognoz finansowych – Wprowadzenie do arkusza kalkulacyjnego korekt wynikających z analizy ESG (np. dodanie nowego kosztu opłat za emisje, uwzględnienie planowanego „zielonego” CAPEX-u, korekta marży ze względu na ryzyko w łańcuchu dostaw).
o Krok 3: Analiza scenariuszowa – Porównanie prognozowanych wskaźników zadłużenia (np. Dług netto/EBITDA) w scenariuszu bazowym oraz w scenariuszu negatywnego szoku regulacyjnego ESG.
• Podsumowanie : Jak skutecznie komunikować wnioski z analizy ESG w rekomendacji kredytowej? Prezentacja wyników analizy w sposób zrozumiały dla komitetu kredytowego.